ЗАО «Энергокаскад»
ОТ ИДЕИ ДО РЕЗУЛЬТАТА
contacts map home
Русский ru
English en

Электроэнергетика России. В продолжение темы - указы президента РФ и комментарии независимых аналитиков


 Передача госпакета ФСК в УК Холдинга МРСК по сути означает, что в результате преобразований ФСК фактически получает статус «дочки» холдинга наряду с прочими МРСК.

Включение ФСК в Холдинг МРСК свидетельствует о намерении правительства дистанцироваться от ФСК в процессе реструктуризации компании, а также о том, что компания потеряет независимость и господдержку….

 

… то, что Moodys понизило рейтинг ФСК ЕЭС на одну ступень — с Baa2 до Baa3 показывет, что  проводимая реструктуризация компаниии привела к падению оптимизма инвесторов по поводу подписания указа о переходе магистральных и распределительных сетей под управление единой компании на базе Холдинга МРСК.

Для рынка это сигнал к тому, чтобы трезво взглянуть на последствия, которые принесут ФСК эти изменения…. И оценка ситуации рейтинговым агентством вполне справедлива.

 

Безусловно, что  определенность в планах правительства по реформированию сетевого сегмента не может не радовать. Появление единого центра принятия решений также положительно.

Но в целом потеря операционной независимости ФСК и передача Холдингу контроля над ее денежными потоками приведет к ограничению потенциала роста капитализации ФСК в долгосрочной перспективе. Не исключено также, что федеральная сетевая компания в будущем может быть и вовсе расформирована.

Но слияние имеет ряд интересных нюансов.

Объединение происходит на базе компании, которую ранее планировалось вовсе ликвидировать из-за неэффективности. Кроме того, присоединяемая к холдингу ФСК входит в тройку крупнейших мировых электросетевых компаний и имеет капитализацию на уровне 250 млрд руб., сопоставимую с совокупной капитализацией Холдинга МРСК и его «дочек» вместе взятых. А значит, рынок ждет небывалая по объему допэмиссия Холдинга МРСК, которая приведет к размытию долей миноритариев.

 

Методика установления тарифов и принципы работы ФСК после слияния вряд ли подвергнутся пересмотру. А вот перераспределение инвестрасходов и административных функций вполне вероятно. 


 
 Адрес: 115054, г. Москва, ул. Дубиниская 35, этаж 12, комната 1202   Tелефон/факс: +7 (495) 995-31-85      E-mail: energokaskad@energokaskad.com