ЗАО «Энергокаскад»
ОТ ИДЕИ ДО РЕЗУЛЬТАТА
contacts map home
Русский ru
English en

ОАО «МОЭСК». Анализ финансового положения компании в 2012 году


  Рыночная капитализация ОАО «МОЭСК»  в настоящее время достигает  2,5 млрд. долл.

Хотя в течение всего прошедшего года акции компании снижались на фоне негативных событий, связанных с регулированием российской энергетики, но в ноябре, после утверждения новых параметров RAB и улучшения прогноза по выручке, EBITDA и чистой прибыли на 2012 год бумаги почти отыграли свое годовое падение. При этом  сохраняется еще довольно приличный потенциал роста капитализации компании.

Так как ОАО «МОЭСК»  работает в Москве и Московской области, самом энергоемком регионе страны, то среднегодовая выручка МОЭСК достигает примерно 119 млрд руб., а это более чем вдвое превышает средний показатель других МРСК. В этом году выручка МОЭСК очевидно будет ниже показателя прошлого года, но это во многом связано с частичным переходом функций оператора котловых расчетов по Москве к ОЭК.

Средняя EBITDA компании на уровне 40 млрд руб. более чем впятеро превышает среднюю по сегменту, а рентабельность по этому показателю почти вдвое выше среднеотраслевой. По итогам трех кварталов прошлого года МОЭСК увеличила рентабельность по EBITDA более чем на 10 п.п. по отношению к уровню 2011-го, почти до рекордного показателя в 40%.

Разница в чистой прибыли в этом году станет еще внушительнее, особенно с учетом прогноза по МОЭСК, предполагающего результат 16 млрд руб. по итогам 2012 года.

Выгодно отличает МОЭСК и то, что на протяжении последних двух лет компания выплачивала дивиденды и планирует заплатить их и по итогам 2012 года. Вероятно, МОЭСК сохранит дивидендную доходность, близкую к средней по российскому рынку акций, то есть около 2%.

 

В 2013 году в структуре акционерного капитала компании могут произойти изменения.

Основные акционеры компании — Холдинг МРСК (51%), ГПБ (31%) и правительство Москвы (8%). Между ними давно идет борьба за влияние в МОЭСК. Кому все-таки достанется МОЭСК, пока неясно.

Пока основным операционным риском для компании остается снижение тарифов на техприсоединение, плату за которое снизили в Московской области с 1 января этого года на 25-50% в зависимости от мощности.

Выручка за техприсоединение у МОЭСК (наряду с Ленэнерго) составляет намного большую долю, чем у других МРСК, например по итогам 2011-го на нее приходилось почти 15%. Компании приходится платить высокие операционные штрафы за неисполнение своих обязательств по подключению потребителей к сетям, однако возможности для их выплаты у нее есть. По итогам 1-го полугодия прошлого года она располагала денежными средствами в размере 1,8 млрд руб.


 
 Адрес: 115054, г. Москва, ул. Дубиниская 35, этаж 12, комната 1202   Tелефон/факс: +7 (495) 995-31-85      E-mail: energokaskad@energokaskad.com