ЗАО «Энергокаскад»
ОТ ИДЕИ ДО РЕЗУЛЬТАТА
contacts map home
Русский ru
English en

Энергосети России. Итоги, планы и проблемы отрасли


В прошлом году электросетевые компании в целом продемонстрировали довольно слабые финансовые результаты деятельности в сравнении с показателями 2011-го. Во многом это было обусловлено решениями регуляторов по переносу индексации тарифов на 2-е полугодие, а также отсутствием помощи от властей в виде компенсации выпадающих доходов из-за обжалования потребителями в суде легитимности применения в отношении них механизма последней мили.

Несмотря на не внушающее доверия поведение отраслевых регуляторов, некоторые РСК, входящие в Россети, поспешили последовать рекомендации правительства по увеличению payout ratio до 25%.

Однако Министерство финансов предлагает с 2014 года увеличить коэффициент дивидендных выплат для госкомпаний с 25% до 35% чистой прибыли по РСБУ, и в связи, с чем у энергетиков возникнут новые проблемы. Им остаетя надеяться, что повышение дивидендов не будет рассматриваться отдельно от вопросов, связанных с «последней милей»  и тарифами сетевых компаний.

Решение же  этих стратегических проблем  для российской энергетики никак не дается нашему правительству, а дальнейшее затягивание этого процесса приведет к тому, что установленные тарифы на следующий год одним МРСК принесут ощутимые убытки, а другим позволят получть прибыль сверх прогноза.

При таком сценарии надеяться на успешную пилотную приватизацию одной или нескольких МРСК российским игрокам довольно тяжело.

Стоит помнить  и об инвестпрограммах электросетевых компаний, реализация которых будет продолжаться вплоть до 2017 года.

Таким образом, электросетям предлагают решить невероятно сложную задачу :

 исполнить инвестпрограммы в текущем объеме и со снижением retention ratio до 63%, при этом уменьшив тарифы для населения после отмены мили в 2014 году.

Иным путем является сокращение программы капиталовложений и пересмотр инвестпрограмм, но это невозможно без балансировки плана ввода электросетевых объектов и объектов генерации. Решится ли правительство пойти по этому, самому трудоемкому и ответственному пути, в то время как сроки поджимают, — большой вопрос. Не стоит и забывать о том, что многие объекты вводятся сейчас и будут вводиться в рамках таких «неприкосновенных» программ, как подготовка к Олимпиаде и ЧМ по футболу, а также развитие экономики Сибири и Дальнего Востока.

В связи со всем этим без дополнительной господдержки МРСК будет сложно удержать норму отчислений на дивиденды выше 25%.

Однако 25% ЧП по РСБУ смогут выплатить только МРСК Центра, МРСК Центра и Приволжья, МОЭСК и, что вовсе неожиданно, МРСК Северного Кавказа, т.к. у  этой СК много  проблем.

Во-первых, инвестпрограмма МРСК СК предусматривает вложения около 32 млрд руб. (с НДС) в период с 2012-го до 2017 года, и самые крупные инвестиции ей предстоит осуществить именно в текущем году. К тому же компания будет продолжать нести незапланированные расходы в связи с большой дебиторской задолженностью сбытовых компаний на ОРЭМе, а также сверхвысоким уровнем ненормативных потерь, который предстоит снизить хотя бы до 17%, что, тем не менее, вдвое выше среднего уровня по РФ. Нерешенной остается также важная проблема регулирования тарифов в регионе, особенно в Дагестане, где расценки на передачу искусственно занижены. В результате, по словам главы МРСК СК, неучтенные расходы компании только в 2013 году составят более 1,5 млрд руб.

Текущий год будет весьма трудным и для Ленэнерго. Тем не менее совет директоров решил направить на развитие 75% прибыли 2012 года, т.е. 894,5 млн руб., выплатив впервые за семь лет годовые дивиденды по обыкновенным акциям.  


 
 Адрес: 115054, г. Москва, ул. Дубиниская 35, этаж 12, комната 1202   Tелефон/факс: +7 (495) 995-31-85      E-mail: energokaskad@energokaskad.com