ЗАО «Энергокаскад»
ОТ ИДЕИ ДО РЕЗУЛЬТАТА
contacts map home
Русский ru
English en

Чешский энергохолдинг CEZ. Аналитики «ВТБ Капитал» анализируют финансовое состояние энергохолдинга


 CEZ — один из крупнейших европейских энергетических холдингов. Компания работает в Чехии, Польше, Румынии, Турции и Болгарии. Поскольку значительную часть активов представляют угольные и атомные станции, то можно утверждать, что большая часть издержек компании постоянна.

Энергетические системы Чехии и Германии тесно связаны, и цена на электричество в значительной степени определяется конъюнктурой немецкого рынка. Эксперты инвестиционного банка считают, что в краткосрочной перспективе едва ли можно ожидать роста цен на электричество. Во-первых, несмотря на планы немецких энергетиков закрыть ряд убыточных мощностей, правительство страны будет субсидировать отрасль для сохранения нынешних цен. Во-вторых, давление на стоимость энергии продолжат оказывать низкие цены на сырье (рост цен на энергетический уголь начнется не ранее середины 2013 года).
Непосредственно в этом году эксперты "ВТБ Капитала" прогнозируют выручку CEZ на уровне 223,6 млрд чешских крон; чистая прибыль ожидается на уровне 42,6 млрд крон. Ухудшение конъюнктуры европейского рынка электроэнергии и представляет главный риск для компании. Негативно на показателях компании может сказаться и чрезмерное увеличение инвестиционной программы.
Тем не менее, CEZ обладает хорошими балансовыми показателями и вполне может расширить бизнес в Чехии в сфере производства тепла и в ветроэнергетических проектах за рубежом. Чистый долг компании сейчас вдвое превосходит прогнозную EBITDA, что не мешает ей направлять на поддержку акционеров 50-60% чистой прибыли ежегодно. В результате, по прогнозам "ВТБ Капитала", дивидендная доходность составит около 6%.
Взвесив все «ЗА» т «ПРОТИВ» аналитики "ВТБ Капитала" пришли к выводу, что целевая цена бумаг CEZ  на уровне 730 чешских крон.

Это на 2% выше текущих рыночных котировок.

Таким образом - рекомендация — "Держать".


 
 Адрес: 115054, г. Москва, ул. Дубиниская 35, этаж 12, комната 1202   Tелефон/факс: +7 (495) 995-31-85      E-mail: energokaskad@energokaskad.com